雄安新区规划图出炉 河北雄安新区概念股龙头有哪些?

来源:时间:2017-04-10 09:45:49

雄安新区规划图出炉 河北雄安新区概念股龙头有哪些?

01.区位分析

雄安新区是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区,是千年大计、国家大事。”

02.上位规划研究

畿辅新区概念最早由吴良镛院士倡导,2013年其主持的《京津冀地区城乡空间发展规划研究三期报告》明确建议选择北京新机场周边的大兴南部、?#30830;?#24066;区、固安、永清、涿州、武清等地区,成立跨省市边界的“畿辅新区”,疏解首都政治文化功能。

三个圈层(吴维佳)

第一层次:北京六环沿线以内地区(半径15-30公里),为首都政治文化功能核心区;

第二层次:六?#20998;?#28095;密高速一线地区(半径30-70公里),为首都政治文化功能拓展区;

第三层次:涿密高速以外区域(半径50-300公里),为首都政治文化功能?#30001;?#21306;。

雄安新区刚好在第三层次。

这个集中疏解区,距离北京不要太远,也不能太近,最好靠近保定,避免北京摊大饼向集中疏解区无序蔓延,最后又连为一体。从雄安新区距离保定的距离看,未来留有较大的发展空间。

北京新机场规划,已经为雄安新区埋了伏?#30465;?/p>

03

现状分析

基地由雄县、安新县、容城县组成,中间是著名的白洋淀景区。

白洋淀水资源、土地资源相当丰富。

交通资源:高铁、高速、机场三小时连接全国主要城市,保津城际铁路、保津高速公路贯穿全境,1小时可到达北京、天津。

总结:这一区域可说是位于整个京津冀地区腹地,围绕着河北最大的湖泊——白洋淀,真正可谓区位优势明显、交通便捷通畅、生态环境优良。

04.规划定位

雄安新区不同于一般意义上的新区,其定位首先是疏解北京非首都功能集中承载地。

雄安新区的功能定位是

绿色生态?#21496;?#26032;城区

创新驱动发展引领区

协调发展示范区

开放发展先行区

雄安新区将努力打造贯彻落实新发展理念的

创新发展示范区

 

 

05.雄安新区概念性总体规划

综合纽约、芝加哥、华盛顿、东京、巴黎、北京世界著名大?#38469;?#22320;区的优点,雄安新区将开创中国城市创新发展新模式。

?#26377;?#25925;宫风水和中轴线格局

 

 

?#34892;?#21306;河道湖水贯通

 

 

用地规划示意图

地处京津冀腹地,围绕白洋淀做文章

?#34892;?#22478;区选址位于三县中间开阔地,南邻白洋淀。

 

 

东西轴线能沟通雄县、安新县老城区,又不受老城区发展限制。

南北轴线与首都第二机场通过快速交通系统连接。

 

 

意向效果图

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

06.雄安新区概念股解析:

长城汽车:哈弗稳健,期待WEY?#40644;?/p>

类别:公司研究 机构:国信证券(002736)股份有限公司 研究?#20445;?#26753;超 日期:2017-03-28

2016年业绩高增长。

2016年公司实现营业收入986亿元,同比增长29.70%;实现归母净利106亿,同比增长30.92%。利润分配预案每10股派发现金股利3.5元。总结来看,2016年长城业绩稳健较快增长,利润增长的主要原因是1)购置税减半背景下长城哈弗品牌SUV热销带来销售收入的高增长;2)徐水工厂产销规模增长从而降低单台固定成本,销售成本下行。

SUV:哈弗品牌稳健,徐水工厂产能?#22836;?#32473;予成本下行空间。

2016年长城SUV(哈弗品牌)销售93.8万辆,同比增长34%,细分车型H2、H6、H7销量增长可观。其中哈弗H2?#21830;?#27941;工厂转移到徐水工厂生产,产能进一步?#22836;牛?#24180;销18.38万辆(+17%);哈弗H6继续领跑行业,年销57.98万辆(占哈弗品牌62%),同比增长54%;哈弗H7于4月上市,11月月销破万。徐水一、二工厂已经投入使用,三工厂预计2017年投入使用,新增产能10万辆。随着三工厂产能?#22836;牛?#21333;车固定成本有望持续下行,长城作为单车毛利领先的自主车企,在自主品牌SUV价格战预期下具备较大的?#23548;?#31354;间。

SUV:高端化战略持续推进,期待WEY上市。

长城全新SUV品牌WEY将于2017年4月、8月分别推两款中高端SUV车型,定价15-20万元,中长期看,长城计划在2018年达到5款WEY品牌产品阵容。我们认为,WEY的推出将进一步补足哈弗SUV产品线,有了哈弗H7的成功经验,长城有望抢占自主品?#28006;?#39640;端SUV市场先机,扩宽盈利来源。

皮卡:进城解禁扩容,龙头皮卡长城受益。

2016年长城皮卡(风骏)销售10.56万辆,同比增长6%。考虑到2017年新增湖北、新疆两地进城解禁,2月皮卡行业呈?#26234;?#22797;苏态势(+58%)。长城皮卡作为行业龙头,连续18年销量第一,2017年2月新风骏5?#20998;?#29256;和新风骏6更新上市。价位覆盖7-12万,配置和造型大幅优化,2月销量提升显著(+47%)。政策利好叠加新品上市,长城皮卡2017年销量有望维持高增速。

哈弗稳健,SUV高端化升级,给予“买入”评级。

哈弗稳健,WEY驱动SUV中高端推进,我们预测长城17/18/19年EPS分别为1.34/1.54/1.77元,对应PE分别为9.4/8.1/7.1倍。给予“买入”评级。

河北钢铁:三?#24452;?#32487;续保持盈利,定增获河北国资委批准

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究?#20445;?#34913;昆 日期:2015-11-03

三?#24452;?#32487;续盈利:三季报披露公司报告期内实现收入187.62亿元,净利润1.51亿元,扣非后净利润1.48亿元;同比分别下降24.89%、10.13%和10.43%。2015年1-9月共实现收入611.93亿元,净利润5.08亿元,扣非后净利润4.6亿元,同比分别增长-19.12%、1.42%和3.67%。在钢铁行业极其严峻的背景下,公司3?#24452;热?#33021;实现盈利,十分难得。

定增获河北省国资委批准:公司公告称收到省国资委《关于同意河北钢铁股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》,省国资委同意河北钢铁股份有限公司向不超过十名特定投资者非公开发行股?#20445;?#21457;行价格不低于4.20元/股,发行数量不超过190476.1905万股。?#25216;?#36164;金用于收购唐山钢铁集团有限责任公司所持唐山钢铁集团高强?#32469;?#36710;板有限公司100%股权及新建高强?#32469;?#36710;板技术改造项目二期工程和补充流动资金。

投资建议:公司战略清晰,管理亮点多,经营质量持续改善,3?#24452;?#22312;极其严峻的市场背景下,公司仍能维持盈利跟是佐证了这一点。

同?#20445;?#20844;司受益于京津冀一体化和环保严格执法,善于利用资本市场,规模和地位决定其有望成为行业淘汰整合后的生存者。不过,近期A股整体估值大幅回落,维持公司买入-B评级,6个月目标价下调至4.5元。

风险提示:宏观经济超预期下滑,钢材需求超预期萎缩。

?#30830;?#21457;展:前两大股东持股势均力敌,值得关注

类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究?#20445;?#26446;少明 日期:2016-10-28

公司公布16年三季报,营业收入1651万元(+275_7%),归母净利润续亏1531万元(去年同期亏损2006万元)。

投资要点:

三季报营业收入1651万元(+275.7%),归母净利润续亏1531万元(去年同期亏损2006万元)。三季报显示,截至报告期末?#30830;?#25511;股、恒大集团分别持股15.3%、15%,分列第一、二大股东。从目前前两大股东持股比例势均力敌来看,股权之争仍将持续。

当前上市公司第一大股东?#30830;?#25237;资控股在京津冀地区拥有大量土地资源。根据?#30830;?#25511;股官网整理,?#30830;?#25511;股在临空经济区、万庄新城、新兴产业示范区分别拥有权益建面4500万?#20581;?24万?#20581;?472万?#20581;?#20844;司作为?#30830;?#24066;国资委惟一的上市平台,拥有?#30830;?#21306;域园区土地开发的绝对优势,随着京津冀协同发展的推进,区位优势不断凸显。

从恒大介入公司股权之争后,?#30830;?#25237;资控股也通过二级市场增持公司股权,从这点看,?#30830;?#25511;股并不愿意放弃控制权,?#30830;?#25511;股7月公告6个月内,择机增持公司股份,金额在5000万元一5亿元之间。7月21日至2016年8月9日,?#30830;?#25511;股通过上海证交所集中竞价买入?#30830;?#21457;展(600149)744.37万股,占总股本1.96%(持股总?#31354;?#24635;股本由13.34%提升至15.3%),成交均价23.62元/股,总金额17582.75万元,距增持计划金额的上限仍有32417.25万元,以目前股价29.68元/股计算,?#30830;?#25511;股仍可增持约1092.23万股,占总股本2.87%。

恒大来势汹汹数月内多次举牌。恒大地产集团4月11/12?#23637;旱美确?#21457;展1902.8万股占比5.005%,增持均价15.30元/股,首次举牌并成为第二大股东;7月27-29日再次增持1898.9万股,占比4.995%,增持均价14.06元/股,总持股10%。8月4日,再度增持1900.8万股,占比5%,增持均价20.98元/股,总计持股15%,总体持股成本不低于16.6元。此后恒大公告12个月内通过二级市场继续增持,金额不少于人民币5000万元,以目前股价29.68元/股计算,恒大增持约168.46万股,占总股本0.44%。

公司作为?#30830;?#22269;资旗下唯一上市平台,未来有望受益控股股东的资源优势。股权之争并未结束,作为被争夺的壳公司,目前壳价值?#24266;?#31361;出,建议持续关注股权之争可能带来的交易性机会。审慎预计16-18年EPS为0.02、0.02、0.02元,“推荐”评级。

风险提示:市场波动剧烈、股权之争的不确定性,主营业务改善不及预期的风险。

宝硕股份:重组方?#27010;?#25991;落地,增长引擎全力启动

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究?#20445;?#36213;湘怀 日期:2016-11-02

事件:2016年10月28日,宝硕股份(600155)发布三季报。公司2016年前三?#24452;?#23454;现营业收入4.1亿元,同比上升69%,归属于上市公司股东的净利润-0.08亿元。

公司顺利获得批文,打开成长空间。宝硕股份9月1日发布公告称收到证监会下发的正式批文,批准公司发行股份购买资产并?#25216;?#37197;套资金的方案。2015年,华创证券净资本在125家证券公司中位居第79位,而业务排名大多好于规模排名。资本金得到补充后,公司业务将迎来高速发展阶段。

华创业务多元发展势头良好。根据公司公告,2016年前三?#24452;?#21326;创证券营收和归母净利润分别为12.4亿元、4.1亿元。公司各业务多元化发展势头良好。

(1)经纪业务加速布局,市场份额将稳步提升。2016年前三?#24452;齲?#21326;创证券股基交易额达到4709亿元,市场?#21152;新?#20026;0.26%,比2015年上升0.02个百分点。华创证券在贵州地区?#31361;?#26681;基深厚,截至2015年末华创证券共拥有47家营业部及4家分公司,其中30家营业部位于贵州省内,占比达到了65%,公司在贵州的深度和广度远超其他券商。

未来随着资本金的补充,公司业务布局将进一步加速,市场?#21152;新?#26377;望达到0.28%左右。

(2)随着资本金补充,信用业务将稳健发展。截至9月末公司融资融券余额为15.6亿元,市场占比为0.2%,与去年底持?#20581;?#38543;着资本金补充,信用业务将稳健发展。

(3)自营业务以固收为主,增强业绩稳定性。华创证券自营业务一直以来保持稳健发展,截至2015年,公司自营业务收入均占总收入的10%以上。华创证券自营业务以固定收益为主,有利于增强业绩的稳定性。

(4)资管业务向主动管理转型。公司于2012年开展资产管理业务,坚持“财富管理+投融资”的发展理念,2014年在原有业务发展基础上加强主动投资管理。截至2016年10月28日,华创证券共有集合产品11项,资产净值达到18.5亿元。

(5)投行非传统业务取得进展。截至10月28日,华创证券共承销50单,其中首发1单,增发2单,可转债4单,债券发行43单;总承销金额173亿元;承销及保荐费用1650万元。公司?#28304;?#32479;投资银行业务为基础,在?#34892;?#20225;业私募债券、推荐挂牌业务?#30830;?#20256;统投资银行业务市场取得一定进展。

“券商+金融资产交易所”竞争优势将更?#29992;?#26174;。华创证券是2014年首批试点开展互联网证券的券商之一,并通过控股贵州股交?#34892;摹?#37202;交所等公司,构建非标资产业务体系框架,形成“券商+金融资产交易所”的竞争优势。

股权结构分散,经营机制灵活,员工持股计划增强公司凝聚力。重组完成后,实际控制人刘永好合计持股也不超过20%,分散的股权使公司将保持灵活经营机制。2015年4月,华创证券中高层管理人员完成员工持股计划,提高公司资本实力和员工凝聚力。

投资建议:买入-A投资评级,我们预?#31080;?#30805;股份2016年-2017年股本摊薄后EPS为0.50元和0.63元,6个月目标价19.88元。

风险提示:市场大幅下行风险、信用风险、公司运营风险

常山股份:持续发力大数据,拟投资50亿建设云数据?#34892;南?#30446;

类别:公司研究 机构:?#34892;?#24314;投证券股份有限公司 研究?#20445;?#33457;小伟 日期:2016-12-02

建设云数据?#34892;模?#36827;一步提高核心竞争力

常山股份(000158)拟投入50亿元于云数据?#34892;南?#30446;。项?#31354;?#22320;280亩,建筑面积约19万平方米,包括数据机房楼6栋、动力?#34892;?栋、以及管理、研发和办公配套设施。项目建成后可以部署12000个标准机柜,通过数据存储和挖掘分析为互联网、金融等行业提供数据信息服务和灾备服务。项目分四期建设,计划于2016年12月开工,预计2019年底完工。项目全部建成后,预期年营业收入23.72亿元,年利税11.5亿元。

云数据?#34892;?#21487;以部署12000个标准机柜,通过数据存储、挖掘分析、?#30772;?#21488;支?#27431;?#21153;为互联网、金融等行业提供数据信息服务和灾备服务。云数据?#34892;?#30340;建设,有望发挥北明软件优势持续推动智能制造、智慧城市、云端服务的深度开发和应用,为今后企业大数据、云计算、互联网+等软件研发和应用提供基础设施平台服务,进一步提高公司的核心竞争力。

北明软件优质业绩白马,常山股份双主业持续外延

(1)北明软件持续高增长,资源优势明显。北明软件质地优质,可为?#31361;?#25552;供贯穿IT建设整个生命周期的“一站式服务”。业绩方面,2011至2015年公司营收、归母净利润复?#26174;?#38271;率分别达19.58%、58.64%,2015年净利润2.48亿元,超过业绩?#20449;?5.88%,2016H1北明软件营收、净利润分别为16.53亿元,5863.91万元,2016主要收入将在?#21215;径?#30830;认。资源方面,北明软件是华为首席合作伙伴,并拥有IBM、Oracle、EMC等重要合作伙伴,供应商资源丰富,并覆盖能源、电力、政府、互联网、金融五大领域,?#31361;?#36164;源广泛、优质,成功案例丰富。

(2)持续外延,发力大数据及家纺。

IT领域:北明软件公司历?#33539;?#27425;并?#28023;?#26631;的优质,股权激励高效,公司业绩快速成长。2015年公司收?#26680;?#23478;标的公司共实现净利润4223.8万元,全部超额完成任务,总体超额完成比例达12.57%,四家企业2016-2018年?#20449;?#25187;非净利润总?#22836;?#21035;为4678万元、5843万元、7288万元;2016年9月北明软件以现金作价17980万收购金融软件解决方案领军企业金实盈信100%股权过户,金实盈信2015、2016H1净利润分别为701万元、133万元,?#20449;?016-2019扣非净利润分别为1400万元、1750万元、2185万元、2730万元。

北明软件发力大数据战略明显,明润华创、索科维尔、天时前程、山东成功、金实盈信将分别?#21448;?#33021;银行大数据、石油行业大数据、城市热力及供热大数据、民政大数据、金融大数据几个方面对北明软件大数据领域进行补充。

纺织领域:常山股份8月签署投资意向书,拟收购意大利顶级纺织品定制企业菲纳克控股公司至少51%的股权,同时意大利菲纳克控股公司拟向本公司转让其所持有的意大利卡里亚吉公司的股权,打入中高端家纺行业;常山股份、北明软件、常山股份的第二大股东北明伟?#30340;?#20849;同出资1亿成立背景爱意生活电子商务有限公司,三家公司分别持有40%、40%、20%股权,该公司将助力意大利高端家纺品牌在中国地区的销售;常山股份9月发布公告拟以现金方式出资1亿元在新疆国家级阿拉尔经济技术开发区设立新疆常山恒宏纺织科技有限公司,利用新疆纺织产业发展政策、资源、区位优势,构建公司原棉供应稳定基地,开辟产品出口新通道,打造高档家纺面料新平台。

百亿级别土地资金返还,充盈公司现金流

公司五块需要拍卖土地均在石家庄二环以内黄金地段,棉三、棉四分别在2015年12月、2016年1月实现拍卖,拍卖总价款64.41亿元,未来棉一、棉二、棉五将先后拍卖。根据石家庄市人民政府常务会议纪要(2007年第65号)“常山股份公司原土地及地上附着物拍卖所得,减除各项税费及应缴部分和基准地价上浮20%补偿部分的剩余,作为土地净收益,90%返还企业用于企业项目建设”,拍卖价款的50%至70%有望直接返还企业。

我们预计按照已拍卖棉三棉四面积比例及价格假设推算,公司五块土地拍卖总价可达147.57元,按照50%~70%的预?#21697;?#36824;比例,公司有望获得73.39~103.3亿元现金,充实公司现金流。

投资建议:常山股份整体发展稳健成长:第一,IT行业趋势向上,北明软件在?#31361;А?#20379;应商资源广泛且优质,通过有效股权激励机制、并?#27827;胖时?#30340;及在大数据及智能化布局,业绩保持高速增长;第二,公司逐步布局高端家?#27169;?#26377;望打造盈利新增长点;第三,土地拍卖现金返还有望充实百亿级别现金流。

考虑到金实盈信并表时间不确定,我们暂以备考利润计算,我们预计公司2016-2017年归母净利润额分别为3.86亿元(考虑到北明软件高速成长及新增1至4月北明软件并表业绩、金实盈信并表业绩1400万元)、5.21亿元,同比分别增54.8%、35.0%,对应EPS分别为0.30、0.41元,PE分别为46、34倍,目前市值179亿,考虑到土地百亿级别资金返还及北明软件的高成长性,维持“买入”评级。

风险因素:北明软件并购标的业绩低于预期,土地拍卖资金返还时间不确定。

巨力索具调研报告:低点已过,业绩有望反弹

类别:公司研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究?#20445;?#24352;敬华 日期:2016-05-03

业绩低点已过,反弹或将来临。

尽管公司2015年业绩仍旧惯性下滑,归母净利润下滑15.86%,但?#26377;?#19994;下?#35859;?#20837;到2016年之后的表现来看,无论是固定资产投资,还是建筑业的投资增速,均较去年有一定程度的回升,宏观经济触底的迹象已经开始显现。

此外,公司公布的一季报显示,公司2016年一?#24452;?#23454;现营业收入3.58亿元,同比增长7.08%;归母净利润为1112.4万元,同比增长20.1%;实现EPS为0.012元/股,同比增长20%。这一系列的财务数据也充分印证了公司业绩在2015年已经触底的推论,我们预计2016年全年的盈利将较去年大大改善,业绩反弹可期。

优化产品结构,积极向军工和核电领域拓展。

与此同?#20445;?#20844;司也继续优化自身的产业结构,积极向军工行业和核电行业拓展。在军品方面,公司成功研制了“军品专用装备运输类捆绑加固器”,并在去年实?#33267;司?#21697;超亿元的收入,极大地改善了公司的业务结构,在当前我国已经将“军民融合”上升为国家战略的情况下,预计公司未来军品业务或将持续快速发展,并将军品业务收入比重提升至20%以上,最终成为公司新的利润增长点。在核电方面,公司同样将产品从之前的单一吊?#30333;?#22411;至核电设备,充分地把握住十三五期间我国核电站建设的高峰期,以进一步增加公司的利润。此外,公司还将加强工程类项目的拓展,?#28304;?#25552;高公司产品整体的毛利水?#20581;?/p>

盈利预测与投资建议。

公司除了内生性的增长之外,还积极寻求外延式的发展机会。公司在年报中明确提出,要“结合未来市场需求方向,恰当实施对外投资计划,以寻求新的利润增长点”。我们看好未来公司在产业链上下?#35859;?#34892;的外延式发展机会,这也将最终增厚公司的业绩。因此,我们提高公司的投资评级至“买入”,预计公司2016-18年将实现EPS分别为:0.09、0.11和0.12元/股,对应PE分别为:66X、54X和49X。

乐凯胶片公司点评:集团最小市值的上市平台之一,受益新能源预期带来高成长

类别:公司研究 机构:东吴证券(601555)股份有限公司 研究?#20445;?#38472;显帆 日期:2016-08-29

投资要点。

中报业绩表现出色,全年高成长可期。2016年上半年,乐凯胶片(600135)实现营业收入6.9亿元,同比+38.7%,完成年度目标的55%;实现利润总额3502万元,同比+131.6%,完成年度目标的77.8%;归母净利润2956万元,同比+202.1%;出口创汇1314万美元;净资产 收益率1.95%。

主营业务综合毛利?#24066;?#24133;降低,但分项毛利?#31034;?#26377;提升,三费费用?#31034;?#31283;健下行。中报主营业务综合毛利率16.88%,同比-0.36pct,小幅降低,但是分行业来看,分项毛利?#31034;?#26377;提升,其中感光行业毛利率23.4%,同比+1.60pct,光伏行业8.93%,同比+4.10pct;总费用率12.77%,同比-1.3pct;其中销售费用5.75%,同比-0.5pct,管理费用7%,同比-0.82pct,财务费用0.02%,同比-0.02pct,三费费用?#25910;?#20307;稳健下行。

分产品来看,公司营收增长主要得益于太阳能(000591)电池背板销量大幅增加。公司主营业务产品包括感光行业和光伏行业,其中感光行业包括彩色相?#20581;?#29031;相化学材料和其他项三类,营收分别为3.43/0.21/0.14亿元,同比分别+4.8%/+4.4%/-7.8%,毛利率分别为22.5%/50.7%/6.25%,同比+1.59/+2.63/-1.47pct;光伏行业包括太阳能电池背板产品,营收3.1亿元,同比+136%,毛利率如上所述为8.93%,同比+4.10pct。

高性能湿法锂电隔膜和高附?#21448;低?#24067;膜有望逐步放量。新能源产业链拉动锂电隔膜行业持续高成长(2015年国内锂电隔产量增速50%),三元动力电池占比上升拉动湿法制膜工艺需求。公司依靠多年在彩色胶卷、相纸行业积累了成膜、涂布、微粒等核心技术,有望打破国外垄断,实现高性能锂离?#25317;?#27744;隔膜的国产化和系列化,向国内消费类电子及宇航领域供给高性能产品。目前锂电隔膜涂布生产线一期在建项目已完成92.8%,高性能锂离?#25317;?#27744;PE隔膜项目完成47.1%,太阳能电池背板四期扩产项目—8号生产线完成54.4%。锂电项目顺利开展,已经进入试?#21040;?#27573;,预计2016年有望放量贡献业绩。

集团最小市值上市平台,有望受益集团证券化率提升。公司集?#30424;?#20986;在“十三五”期间资产证券化率由15%大幅提升至45%,公司作为集?#29260;?#19979;最小市值(62亿元)的上市平台,我们预计公司有望成为集团新材料和新能源的资本运作平台,有望拓展产业链,丰富产品类型,成为新能源受益标的,想象空间和市值弹性较大。

当前股价?#26500;?#23450;增价。定增认购价为19.36元,当前股价?#26500;?#23450;增价约14%,我们认为当前公司股价被低估。

盈利预测与投资建议:看好太阳能电池背板+湿法锂电池隔膜、涂布膜未来逐步放量拉动公司高成长,略微修正估值,预计2016-2018年EPS为0.17/0.26/0.37元,对应PE99/63/45X,维持“增持”评级。

风险提示:锂电隔膜项目低于预期;资本运作低于预期。

华夏幸福:持续高速增长,产业担当主角

类别:公司研究 机构:广发证券(000776)股份有限公司 研究?#20445;?#20048;加栋,郭镇,金山 日期:2017-03-31

业绩如期兑现,产业贡献显著

16 年公司实现营业收入538.2 亿元,同比增长40.4%;归母净利润64.92 亿元,同比上升35.2%。同时提高分红比例,全体股东每10 股?#19978;?#37329;红利6.6 元,分红占净利润比例为30.04%。利润贡献中产业发展服务占比持续上升,已经达到了59%,地产业务占比则出?#33267;?#27604;较明显的下降,12 年、13 年占比在57%左右,而16 年下降至35%。利润率方面,公司整体综合毛利?#24066;?#24133;下降1.5%个百分点,其中地产毛利率下降幅度较大。

销售保持高速增长,关注资源储备变化

16 年公司完?#19978;?#21806;规模1203.25 亿,同比大增66%,增速领先行业。其中地产签约销售金额1005.46 亿,同比增长63.2%,从销售布局上来看, 京津冀第二梯队园区实现销售额达公司总销售额30%以上,全年公司地产业务销售均价为10767 元/平米,与15 年相比上升33%。

杠杆水平,融资成本小幅下降

截止到16 年末,公司融?#39318;?#37329;额709.14 亿,同比提高46.7%,融资规模显著提高,融资加权平均利息率为6.97%。净负债率为62.2%,与15 年末相比上升接近20%,现金短债覆盖率较高,现金流较安全。

预计17、18EPS 分别为2.56、2.83 元/股,维持“买入”评级。

17 年是公司关键的一年,在景气度回落的过程中,在京津冀区域已经达?#36739;嘍月?#36127;荷的条件下,能否通过成功的异地复制,来证明高速增长的可持续性。新布局的环上海、环南京以及珠三角区域的增长,值得关注。

风险提示

房地产市场进入调控期,销售增速下降异地复制失败?#30830;?#38505;。

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